MARKETING
Stel, je begint een adviesbureau. Dan wil je dat mensen weten dat je bestaat.
Je kan natuurlijk goed je best doen, je klanten keurig bedienen, en rustig
je zaak uitbouwen. Maar dat kost tijd. Beter is het om met een lekkere
uitspraak te komen die meteen op de wires komt. En als je een credit rating
advies bureau begint, dan is dat een downgrade. Maar waarop?
Je kijkt naar de concurrenten: Moody’s, S&P en Fitch maken zich zorgen over
van alles, maar wat het meest opvalt zijn de zorgen om de kredietwaardigheid
van de V.S. Vorige week plaatste
Moody’s nog kanttekeningen bij de triple A rating: “Moody’s Investors
Service said today that if there is no progress on increasing the statutory
debt limit in coming weeks, it expects to place the US government’s rating
under review for possible downgrade, due to the very small but rising risk
of a short-lived default.”
En daarvoor hoorden we soortgelijke teksten van Fitch (en ik geloof ook S&P
maar geen zin om dat te checken). Die Amerikaanse rating agencies zijn
natuurlijk waardeloos – zie hun rol in de kredietcrisis – en dat is dan ook
waarom je dat adviesbureau bent begonnen: jij wacht niet op het faillisement
voordat je de rating verlaagt van investment grade naar junk, nee: jij wilt
‘pro-actief’ zijn, of zoiets.

Die termen hoef je niet zelf te bedenken, daar heb je namelijk zelf een ander
adviesbureau voor ingehuurd. Dus: een downgrade op de V.S. is wat je wilt.
Je bent niet de eerste, dat waren de mannen uit China toen die een rating
agency begonnen, en ze begonnen goed: “Dagong has downgraded
the local and foreign currency long term sovereign credit rating of the
United States of America (hereinafter referred to as “United States” ) from
“AA” to “A+“, which reflects its deteriorating debt repayment capability and
drastic decline of the government’s intention of debt repayment. “

Dat was juni vorig jaar. Daarna kwam ook het V.K. bij de Chinezen aan de beurt
(en toevallig volgt Moody’s vandaag: “Sterling fell to a one-month low
versus the euro and slid to a session low against the dollar on Wednesday on
a media report of a Moody’s warning that the UK could lose its AAA rating.The
report quoted
the rating agency as saying the UK could lose its top-notch rating if
growth remained weak and the government failed to meet its fiscal
consolidation targets.” Maar dit terzijde.

Goed, je bent dus niet de eerste, maar hij doet het altijd lekker: een
downgrade op de V.S. Daarom, dames en heren, voila: “Feri
stuft die Bonität der USA herab – – Die Bad Homburger Feri
EuroRating Services AG hat als erste Ratingagentur das Kreditrating für die
USA von AAA auf AA herabgestuft. Feri-Analysten begründen den Schritt mit
der anhaltenden Verschlechterung der Bonität des Landes infolge hoher
Staatsverschuldung, unzureichender Maßnahmen zur Haushaltskonsolidierung
und schwächerer Wachstumsaussichten.“

Maandje geleden begonnen, goede relaties met de wires zoals Bloomberg. Dit zag
ik voorbij komen: “Feri Eurorating Services Cuts U.S. Credit Rating to AA
From AAA — Bad-Homburg, Germany-based Feri EuroRating Services AG cut the
U.S. government’s credit rating to AA from AAA, saying President Barack
Obama’s government isn’t doing enough to curb public debt. A double-digit
budget deficit as a percentage of gross domestic product for a third year
running “is not compatible with sustainable budget policy,” Feri EuroRating
said on its Internet site.”

Die site is dus http://frr.feri.de/en.Onthoud
die naam: Feri.

Jammer dat ze hun rapport in het Duits hebben opgesteld, en dat “als erste
Ratingagentur” klopt ook niet helemaal natuurlijk.

Verder is het verlagen van de rating van de benchmark van de wereld natuurlijk
alleen maar een praatje voor de Bühne – het is alsof je met een meetlat naar
Parijs gaat om de meter te controleren. (ik weet dat de meter tegenwoordig anders
wordt bepaald, maar kan zo snel geen betere vergelijking vinden.) Dus
gelijk krijgen is bijna onmogelijk. En een eventueel hogere rente is niet
hetzelfde als gelijk hebben over de kredietwaardigheid van de V.S.: als de
vooruitzichten van de V.S. verbeteren zal dit zich namelijk ook uiten in
hogere rentes.

De afgelopen jaren horen we alleen maar alarmerende teksten over de
schuldpositie in de V.S. – veelal door diezelfde lui die de ontwikkelingen
die leidden tot die schuldpositie hebben toegejuicht. Op dit moment zit de
V.S. in een liquidity trap en de manier om eruit te komen is middels hogere
overheidsstimulering, dus: meer schulden. En de huidige schuldpositie is
geen unicum.

Helaas was de vorige keer dat de V.S. in een liquidity trap zat een
wereldoorlog nodig om eruit te komen. Laten we hopen dat dat nu niet gaat
gebeuren.

Intussen is de vijfde colonne in de V.S. druk
bezig om de ellende te vergeren: “Republican mainstream flirts with
brief US default - An idea once confined to the fringe of the Republican
party is seeping into its mainstream -- that a brief U.S. default might be
an acceptable price to pay if it forces the White House to deal with runaway
spending. An increasing number of Republicans do not believe the Obama
administration's dire predictions of economic "catastrophe" if the debt
limit is not increased. They argue a period of technical default can be
managed without plunging markets into chaos. Establishment Republicans
including Tim Pawlenty, the former Minnesota governor who announced his
presidential candidacy last month, are backing a short-term default if it
leads to deep, immediate spending cuts. “

Wat een gevaarlijke idioten… Het bewijs dat idealen en idealisten (in dit
geval: de beste overheid is geen overheid) geen macht moeten krijgen.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl